国（guó）有企业作为（wéi）我国国民经济的中流砥柱，在（zài）关（guān）系国计民生的（de）领域和（hé）某些关键性行业中占据着主导地位（wèi），为我国的经济建设做出了（le）巨大的贡献。伴随着经（jīng）济（jì）社会的发（fā）展，我国的国有企业经历了数次的改革，大部分的国有（yǒu）企业都（dōu）建立起了现代企业制度，提高了经营（yíng）的效（xiào）率，但在公司治理方面，国有企业（yè）仍然存（cún）在着某些弊端，阻碍了国有企业（yè）的进一步发展。

       我国国（guó）有企业公司治理方面存在的问题，主要体现为国有企业的（de）代（dài）理问题、国有企业的内（nèi）部人（rén）控（kòng）制问题、国（guó）有企业监事会监（jiān）督功能的弱化、国有企业（yè）的（de）激励问题等各个方面。通过对我国国（guó）有企业公司治理问题产生的原因进行探析，问题的（de）根源主要存在国（guó）有股权一股独大（dà）、政（zhèng）企并未完全分开（kāi）、国有企业监督机制不完善、国有企（qǐ）业（yè）原有治理模式的惯（guàn）性（xìng）效（xiào）应等各个方面。目（mù）前，国家在推动国有企业（yè）的混合所有制改革，通过（guò）股权的（de）多元化（huà），为解决国（guó）有企业公司治理中（zhōng）的问题提供了契机。

一（yī）、股权多元化与国有（yǒu）企（qǐ）业公司治理（lǐ）的关系分（fèn）析

（一）股权多元化可以破除当前（qián）国（guó）有企业“一股（gǔ）独大”的困局

       国有企业“一（yī）股独（dú）大”的根源在于我国（guó）国有企业的产权制度，过于强调国有（yǒu）股权的绝对控股（gǔ）。因此，对国有（yǒu）企业进行股权多（duō）元化改革，成为解决国有企业特别是国有独资企业“一股独大”困（kùn）境的一条有效途径。股权多（duō）元化（huà），主要表（biǎo）现为股权主体的多元（yuán）化和（hé）股（gǔ）权结构的（de）合理化。对于国有企业股权主（zhǔ）体的多元化，应当考虑引（yǐn）入战略投（tóu）资者、公募基金、私募（mù）基（jī）金、其他（tā）非国有（yǒu）法人、企业职工、其他个人投资（zī）者（zhě）等，通过直接引入不同（tóng）性质（zhì）的股东（dōng），改变国有企业单一国（guó）有股东（dōng）的（de）现状（zhuàng）。对于国（guó）有企业股权结构的合理化，应当考虑在引入不用性质的股东之后，合（hé）理降低（dī）国有股东的股权比例，对（duì）不属于（yú）关乎国家战略安全（quán）领域的国有企（qǐ）业，可以考（kǎo）虑由国有资本（běn）绝对控股（gǔ）改革（gé）为国有资本（běn）相对（duì）控股，甚（shèn）至是国有资本参股，使国有企业的股权结构趋于更加合理。让国有企业的董事会、监（jiān）事会更具开放性、多元性、包容（róng）性，从而使董事会、监事会成为一池活水，通过公司（sī）的董事会（huì）和监事会的集体决（jué）策机（jī）制，这（zhè）既（jì）能（néng）充分发挥非国有资本（běn）的创（chuàng）造（zào）力和对国（guó）有（yǒu）企业内（nèi）部人的（de）监（jiān）督作用，也能让（ràng）公司决策（cè）更加科学、可行，使国有（yǒu）企业各股东之间（jiān）的权力相互（hù）制（zhì）衡，减少国有企业内部人控制。

（二（èr））股权多元化可以促进国有企业的（de）法人治理结（jié）构从“政府（fǔ）主导（dǎo）型（xíng）”向“市场主（zhǔ）导型”转变

       根据我（wǒ）国现行的《企业国有资产（chǎn）法》，国有企（qǐ）业董事会、监事会成员的人（rén）选都要通过（guò）各级的国资委任（rèn）命或者提（tí）名，由此可以看出当前我国（guó）国（guó）有企（qǐ）业的（de）法人治理结构依然存在着浓重的行政（zhèng）主导的色彩。很容易导致行政力量直（zhí）接干（gàn）预国有（yǒu）企业（yè）的法人（rén）治理（lǐ）结构，使国有企业缺乏在市场（chǎng）竞争条件下独立运（yùn）营的治（zhì）理环境。要改善国有企业的公（gōng）司（sī）治理结构（gòu），就应当改（gǎi）变（biàn）当前（qián）存在的（de）“政府指导型”模式，达到以（yǐ）市（shì）场化要（yào）求为指导，而股权多元化正是实（shí）现这一目标的（de）有效途径（jìng）。这种（zhǒng）作用（yòng）主要体现在以下两个方（fāng）面：第一，股权多（duō）元化能使国有企（qǐ）业高（gāo）级管理人员的产生（shēng）方式走向市场（chǎng）化。由于非国有股（gǔ）东的存在，实现股权多元化后的国有企业（yè）的董事（shì）、监事和其（qí）他高级管理人员的组成也将会呈（chéng）现多（duō）元（yuán）化（huà）的（de）格局。由于不同性质的股东有着不同的（de）利益诉求，职（zhí）业经理人自然就成为（wéi）平衡各方股（gǔ）东利（lì）益的（de）有效纽带（dài）。职（zhí）业经理人制度将（jiāng）会逐（zhú）渐成为国有企业高级管理人员的（de）主（zhǔ）要产生方式，通过（guò）市（shì）场化的选拔，能（néng）者上，不能者下（xià），实现国有企业高级管（guǎn）理人员的市场化流动，国有企（qǐ）业在（zài）这方面原（yuán）有的“政府（fǔ）指（zhǐ）导”的烙印将会（huì）慢（màn）慢被消除。第二，股权多元（yuán）化能使（shǐ）国有企（qǐ）业的（de）议事机（jī）制走向市场化。对企业的重大（dà）事项进行集体决策是（shì）现代（dài）企（qǐ）业制度的应有之义，而在以往，国（guó）有企业（yè）身（shēn）上背（bèi）负着（zhe）沉重的行政性负（fù）担，导（dǎo）致在生产经营过程中，国有企业受到的行政干（gàn）预也比较多（duō）。有些重大决（jué）策事项（xiàng）虽然通过了董事会、经（jīng）理（lǐ）层的集体（tǐ）表决，但实际上这些重大决策事项常常是执行（háng）政（zhèng）府的（de）意志，集体表决（jué）只（zhī）是走（zǒu）过场的形式而已。多元化的股东组成，使政（zhèng）府的行政性指令在国有（yǒu）企业里面失去了（le）生（shēng）存的土壤，国有企业在对生产经（jīng）营（yíng）重（chóng）大事项进行讨论的时候（hòu），就必须（xū）征得所有股东（dōng）的大多数同意。对重大事项的决策就必须按照《公（gōng）司法》和企业章程的规定进行集体表（biǎo）决，这（zhè）才是符合市场化发（fā）展的公司议事机制（zhì）。

（三（sān））股权多元化可以完善对国有企（qǐ）业公司治理的监督机制

      （1）能增强股东（dōng）间的相互监督。在（zài）以往单一国（guó）有股东的期间（jiān），国（guó）有（yǒu）独资企（qǐ）业（yè）常常会遇到产权主体虚（xū）置的问题。通过引入不同性质的股东之后，使股东之间发生（shēng）“鲶鱼（yú）效应”的（de）作用，各股东的职权与（yǔ）责任（rèn）更加明确，有利于（yú）加强股东之间的相互监督，解决国（guó）有产权所有者主体虚置的（de）问题。

       （2）能完善独立董事制度，发挥（huī）独立董事的监督作用（yòng）。在国（guó）有企业引入不同性质的股东（dōng）后，中小股（gǔ）东便拥有了提名和选举独（dú）立董（dǒng）事的权利。中小股东运用手中的投票权，通过（guò）提名和（hé）选（xuǎn）举独立董事，有利于使国有企（qǐ）业的董事（shì）会在组成（chéng）上将趋向于合理化，加强独立董事对公司董事会的运作、公司的（de）重大关联交易等的监督（dū）作用，切（qiē）实（shí）保（bǎo）护国有企（qǐ）业中（zhōng）小股东的合法权益。

       （3）能更（gèng）加充分地发挥国有企业监事会的监督职能（néng）。股权多（duō）元化（huà）后的国（guó）有（yǒu）企业，其监（jiān）事会的成员（yuán）在组成上（shàng）也将必然会（huì）呈（chéng）现出（chū）多元化的格局。来自不同性质股东提（tí）名的监事，代表（biǎo）的是（shì）不（bú）同股东的利益，有着不同的利益诉求，在行（háng）使监事（shì）职（zhí）权（quán）的过程中将会更加的（de）尽职尽责。

（四）股权（quán）多（duō）元化（huà）可以促进国有企业的（de）经营业绩的提高（gāo）

       依笔者之（zhī）见（jiàn），股权多元化能提高国有企业的经营业绩（jì），主要是（shì）通过以下三个方面的作用：一是，股权多（duō）元化能（néng）增强行业的竞（jìng）争（zhēng）性，促进国有企业经营业绩的提（tí）升。对于（yú）竞争性行业的国有企业，国有（yǒu）资本可（kě）考虑进行相对（duì）控股甚至退出控股地位，通过引入民营资本、战略（luè）投资者等股东，通过这些股（gǔ）东带来更多竞争的理念和经验，使国有（yǒu）企业更（gèng）多（duō）地参与到行业竞争中去，接受（shòu）行业（yè）竞争的洗礼，增强行（háng）业的竞争性，从而（ér）使国有（yǒu）企（qǐ）业在竞争中不断提升经营业（yè）绩。二（èr）是，打破了国有企业（yè）在经营管理上原有的行政化（huà）模式，引入了（le）更多市场化的模（mó）式。不同性（xìng）质的股东（dōng）进（jìn）入到国有企业之后（hòu），能够给（gěi）国有（yǒu）企（qǐ）业注入更多创新的活力和（hé）动力，通过不断创新经营管理模式，提高国有企业（yè）的经营（yíng）管理水平，使国（guó）有企（qǐ）业从粗放（fàng）式增长向集约式增长转变，增强国有企业（yè）的市场竞（jìng）争力，从而（ér）实现经营（yíng）业绩的（de）提升。

二、国（guó）有企业实（shí）现股权多元化的途径（jìng）

（一）引进战略投资（zī）者，实现（xiàn）股权多元化

       引（yǐn）进战略投资者，是当前（qián）新一轮国企改革的重要内容。国有企业在引进（jìn）战略投资者的时候，应着（zhe）重（chóng）做好以下三个方面：

      （1）选择合适的引进（jìn）方式。引进战略投资者的（de）方式主要包括有兼并、收购、增资（zī）扩股、合资（zī）合作等多（duō）种方式。国有企业（yè）在引进战（zhàn）略投资者的时候（hòu），应当（dāng）坚持因企制宜（yí）的原则，从自身的实际（jì）情况出发，选择与（yǔ）自身经营发展相适应（yīng）的方（fāng）式（shì）。

      （2）加（jiā）强对合作（zuò）对象的（de）甄选。国有（yǒu）企业在选择战略（luè）投资（zī）者的（de）时（shí）候，应注重（chóng）对合作对象的甄别，防止（zhǐ）“合作过路客”、“搭便车者”的出现。

      （3）推进内（nèi）部（bù）机制（zhì）的完善。在引进战略投资者之后，国有（yǒu）企业应（yīng）完善内（nèi）部管理、利益分（fèn）配和风险防范与分担等机（jī）制，防（fáng）止（zhǐ）出现只做股（gǔ）东、不管经营的问（wèn）题。

（二）允许民（mín）营资本进入，实现股权多元化

       民营资本作为我国国民经济（jì）的重要组成部（bù）分，在推（tuī）动我国的经济发展过程（chéng）中起（qǐ）到了重要的（de）积（jī）极作用。通过引入（rù）民营资（zī）本进入（rù）到（dào）国有企（qǐ）业中去（qù），不仅能使（shǐ）国（guó）有企业的股东更加多元（yuán）化，而且也有利于（yú）更（gèng）进一（yī）步完善国有企业的公（gōng）司（sī）治理（lǐ）结构。民营资（zī）本（běn）要进入国有企业（yè），有（yǒu）很多（duō）种方式可以选择，民（mín）营（yíng）资本可以根据不同（tóng）的情况（kuàng），选择（zé）出资入股、收购（gòu）国有企业股权、认购国有企业发行的可转债、融资租赁（lìn）等多种形式其（qí）中（zhōng）的一种或几种。国（guó）有（yǒu）企业在实际操作（zuò）过程（chéng）中（zhōng），应当注意（yì）以下三点（diǎn）：   

      （1）国有企（qǐ）业在（zài）引入（rù）民（mín）营资本时，应当符合国家相关（guān）法律（lǜ）法（fǎ）规的要求，在遵循市场规律、尊重双方意愿（yuàn）的基（jī）础上，努力维护各方利益（yì）主（zhǔ）体的合法权益。

      （2）允许民营资本以多种形（xíng）式参股国有企业。民营资本参（cān）与国（guó）有企（qǐ）业（yè）改（gǎi）制重组时，应当（dāng）允许用（yòng）货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权以及其他法律（lǜ）、行政法（fǎ）规允

许（xǔ）的方（fāng）式（shì）出资（zī）。

      （3）在民营（yíng）资本进入国有（yǒu）企业的改革过程（chéng）中，要做到合理（lǐ）安排、稳步推进，既要（yào）防止（zhǐ）国有资（zī）产不受损失，又要切实维护企业所（suǒ）有出资人（rén）的权益。

（三（sān））完（wán）善企（qǐ）业高级（jí）管理人员的（de）股权激励计（jì）划，实现股权多元化

       股（gǔ）权激励是指授（shòu）予（yǔ）公司的（de）经营（yíng）者在一定年限内和一定的条件下取得公司一定的股（gǔ）权的权利的激励方（fāng）法（fǎ）。通过股权激励计划（huá），国有企业的高（gāo）级管理人员能成为国有企业的股东，从而实现（xiàn）国有企（qǐ）业股（gǔ）东的多元化（huà）。股权（quán）激励，使国有企业经（jīng）营者的利益与公司的长远发展联系（xì）起来，激励公司的经（jīng）营者勤勉尽责地为公（gōng）司（sī）的长期发展服务。股权激励计划可以采取股票期权、股票增值权、限制性股票计（jì）划、管（guǎn）理层（céng）收（shōu）购等（děng）多（duō）种方（fāng）式。国（guó）有企业在具体实施时（shí），应（yīng）当根据自身不同（tóng）的情况，选择不（bú）同的方式来实施对（duì）企（qǐ）业高级管理人（rén）员的股权（quán）激励计划。

（四（sì））推行员工持股计划（huá），实现股权多元（yuán）化

       推行员（yuán）工持股计划（huá），是国有企业股权（quán）多元化改（gǎi）革的一（yī）个重要（yào）方向。员工持股计划能促（cù）进（jìn）国（guó）有（yǒu）企业建立更加（jiā）清晰的产（chǎn）权结构，有助于（yú）完善国有企业的公司治理（lǐ）结构，有（yǒu）利于激发国有企（qǐ）业员（yuán）工（gōng）的（de）工作积（jī）极性（xìng）。员（yuán）工作为企业的（de）“内部人”，对企业的生产、经营（yíng）情（qíng）况较为熟悉，推进实（shí）施员工持股计划的（de）作用主要体现在以下两个方面：一方（fāng）面（miàn），员工作（zuò）为企（qǐ）业内部信息的知（zhī）情者，比企业的“外部人”有着信息不对称（chēng）的优势，可以（yǐ）对公司的（de）治理进行更为直（zhí）接、有（yǒu）效的（de）监督，从而帮助（zhù）改善（shàn）国有企业的（de）公（gōng）司治理（lǐ）结构；另一（yī）方面，可以提高员工参与公司治（zhì）理的积极性（xìng）。