在复（fù）杂多变的（de）宏观环境下，企业通过投资为股（gǔ）东或其他利（lì）益相关者（zhě）创造价值，实现企业价值最大化（huà）。随着（zhe）企业投资规（guī）模的日益（yì）扩大、投（tóu）资项（xiàng）目的日益增多、投（tóu）资领域的日益延（yán）伸，投资者和经营者都（dōu）非常重视对（duì）投资活动的科学管理，而作为企业（yè）投资管理重要抓手（shǒu）的财务管理则成为投资（zī）活动全（quán）过程管控的重中之重（chóng）。因（yīn）此，应（yīng）发挥财务管理在投资（zī）活动（dòng）全过程中的重要作用，包括投资前经济效益预（yù）测、投（tóu）资过程中（zhōng）的动态（tài）跟踪、投资项目（mù）后评价、运营（yíng）过（guò）程（chéng）中（zhōng）的财务控制（zhì）与监督、以及投资退出阶段的风险收益平（píng）衡，不（bú）断加强企业投（tóu）资的全过程管控，确（què）保（bǎo）企业投资的收（shōu）益和安全，有效（xiào）规避经营（yíng）风险，提（tí）高企业经济效益，实现企业战略目标。

一（yī）、企业投资（zī）管控的现状

       通常意义而（ér）言，企（qǐ）业投（tóu）资包括对（duì）外投（tóu）资（zī）和对内投资。目（mù）前，多数（shù）大型国有企（qǐ）业的投资管控（kòng）采（cǎi）用（yòng）财务（wù）控制型模式。集团（tuán）总部作为（wéi）投资决策中心，在投资阶段（duàn），重点关（guān）注投（tóu）资论证、投资（zī）决策（cè）和实（shí）施监控；在运营阶段，以经营指标考核（hé）为主要的管（guǎn）理（lǐ）方式，重点关（guān）注下属公司的盈利情况和自（zì）身投资回（huí）报状况，对（duì）投资项目运营和子公司（sī）的（de）具体生（shēng）产经营基本不予过问；在退出阶段，重点关注投资回（huí）报和退

出方式。

       无论是对外投资还是对（duì）内投资，投资目的（de）都是（shì）为了获得投资收益（yì），扩大经（jīng）济效益（yì），从（cóng）而实现企业的战略目（mù）标。但是，企业（yè）开展（zhǎn）投资活动（dòng）金（jīn）额大（dà）、时限长、风险高（gāo），对企（qǐ）业（yè）的运营发（fā）展有着（zhe）重大影响（xiǎng），一（yī）旦投资失（shī）败，企业将面临资金链断（duàn）裂、经济效益下（xià）滑、财务风险（xiǎn）上升等问题，甚（shèn）至产生“多米诺骨（gǔ）牌效应”，致使企业（yè）破产，因此强化（huà）投资管控是确（què）保（bǎo）投资收益和资本保值增值（zhí）的关（guān）键。然而（ér），许多企业对于（yú）投资全过程管控（kòng）的重要（yào）性（xìng）认识不（bú）足，对投资（zī）全（quán）过程存在（zài）的风险（xiǎn）防（fáng）范不严（yán），导（dǎo）致投资全过程（chéng）管控中存（cún）在诸多（duō）问题，造成企（qǐ）业投资风险（xiǎn）和运（yùn）营风险大大增加，影响了（le）企业的可持（chí）续和（hé）高质量发展。

二、企业（yè）投资管控过（guò）程中存在的问题

（一） 投资决策缺乏科学性

       在投资决（jué）策（cè）过程（chéng）中，前期投资论（lùn）证不（bú）到位，投资风险评（píng）估不（bú）足，投（tóu）资决策脱离企（qǐ）业发展实（shí）际，盲（máng）目投资造成（chéng）投（tóu）资决策失误（wù）时有发生，形成很（hěn）大（dà）的风险（xiǎn）隐患，导致企（qǐ）业实际投资（zī）效果与可行性研究差异较大，投资收（shōu）益未达（dá）预期，投（tóu）资无法按期收回，产生巨（jù）大的投资损失和经营风险，从而（ér）影（yǐng）响企业运营发（fā）展。

（二（èr）） 投资过程（chéng）缺（quē）乏跟踪管理（lǐ）

       在投资（zī）过程中（zhōng），企业未能（néng）加强投资执行跟（gēn）踪管理（lǐ），投资额（é）超预算和投资进度（dù）拖期问题相对比较普遍。在（zài）宏（hóng）观（guān）政策和市场运行等外部环（huán）境出（chū）现（xiàn）重大变化时，不能及时做好（hǎo）投资风险把控，并根据投资进展情况及时做好调整，以适（shì）应外（wài）部环（huán）境变（biàn）化需要（yào）；在投资（zī）资金和项目管（guǎn）理等内（nèi）部环境出现重大变化时，不能根据项目进（jìn）度实现企业资源的优化整合，也未能做好（hǎo）投资资金与投（tóu）资项目的合（hé）理分配，致使投资活动无法持续运行，从而（ér）影响企（qǐ）业的运营（yíng）发展。

（三） 投资项目后评价不足（zú）

       目前，大多数（shù）企业在投资管理上重视投资项目的前期决策管理、轻视（shì）投资项（xiàng）目（mù）后期评（píng）价的现（xiàn）象比较普遍，投（tóu）资项目后评价工作重视程度不够，后评价工（gōng）作开展不足。

（四） 运（yùn）营管（guǎn）理粗放（fàng）

       投资项目运营阶段，投资企（qǐ）业管（guǎn）理漏洞（dòng）频（pín）现，造成股东权（quán）益保护不力，甚至出现“控股不（bú）控（kòng）权，参（cān）股不参言”现象。对控股（gǔ）企业，重业绩管理（lǐ），轻运营监控，管理比较松散（sàn），容易出现战略目标（biāo）执行不到位、管（guǎn）理层缺乏约（yuē）束（shù）、重大事项内部决（jué）策管理流程不规范、管理监控权（quán）缺失等（děng）问题，损害（hài）投资企业利益；对参股企业，外派（pài）董监事（shì）管理（lǐ）缺位，不能有效体现投资企业对参股企（qǐ）业的决策意图，甚（shèn）至出（chū）现参股企业（yè）管理失控的情形。

（五） 退出风险防（fáng）范不到位

       在投资退（tuì）出阶段，如转让投资（zī）企业股权，对投资（zī）企业进（jìn）行（háng）合并、分立（lì），以（yǐ）及注销（xiāo）、解散、破产等清（qīng）算工作中，不管是故（gù）意（yì）还是过失，企业都会面临各（gè）种（zhǒng）各样不可（kě）预知和不可控制的风险，如信息披露（lù）风险、未（wèi）登记风险（xiǎn）、连带责任风险、审批与限制风险，以及尽职调查报告和公（gōng）开披露信息以外的或有事项产（chǎn）生的或有负债风险、表（biǎo）外风险，都可能给企业带来投资（zī）损失和法律风险。

三、投（tóu）资全过程（chéng）管控存在问题的原（yuán）因分析

（一） 投资论证不（bú）够充（chōng）分

      由（yóu）于信息不对称（chēng），很多企业对投资所处行业（yè）的宏观政策、市（shì）场环境、行业发展、技（jì）术水平（píng）了（le）解不全，对投资（zī）项目的（de）可（kě）行性研究缺乏深入（rù）的市场调研和科学论证，加之业务部门有时夸大投资前景和预测数据等（děng）原因（yīn），容易造成（chéng）投资前期论证（zhèng）不（bú）充（chōng）分。

（二（èr）） 专业管理人才缺乏

         除了专业（yè）的（de）投资公司（sī），大多数（shù）企业的管理人（rén）员对生产（chǎn）组织、市场营销、运（yùn）营管（guǎn）理等比较熟悉，但是，对投资（zī）项目（mù）执行管控往往一筹莫展。企业普遍缺乏投资管理专（zhuān）业人才和专业（yè）团队（duì），导致投资执（zhí）行过程管理粗（cū）放和监督滞后。

（三） 后评（píng）价能力不足

        理论上，由（yóu）于我国的投资项目后评价工（gōng）作起步（bù）较晚，切实有效的后（hòu）评价方法体系尚未完（wán）善；实践上，大（dà）部分企（qǐ）业投资项目后评价工作还处在摸索、总结阶段，投（tóu）资项目后评价经（jīng）验不足，后评价能（néng）力有待（dài）提高（gāo）。

（四） 投（tóu）资（zī）运营管控滞后（hòu）

       由于运营管控模式滞后于企业发展速（sù）度，被（bèi）投资企业战略（luè）协同和执行力（lì）较差，不能对整体业务战略形成有（yǒu）力支（zhī）撑。同时，企业内部控制体系（xì）不完（wán）善，管理层（céng）主要精力都放在（zài）了（le）本（běn）部的管（guǎn）控上，对控股或参（cān）股企（qǐ）业的（de）日（rì）常监（jiān）管（guǎn）不够。

（五） 退（tuì）出应对（duì）经（jīng）验不（bú）足

       目（mù）前，企业对投资退出阶段的（de）风（fēng）险认识存在不足。由于专业人（rén）才的缺乏，企业普（pǔ）遍缺少应对退（tuì）出风险的经验与（yǔ）防范措施。

四、完善投资全过程管控的对策建议（yì）

（一） 投资阶段

       强化（huà）投前、投中、投后全过程风险管控。投前，要开展详尽的可行性分析研究。做好技术上（shàng）的可（kě）行（háng）性研究和经济上的可行性分析，并对可能存在的风（fēng）险进行可行性调查，保证（zhèng）投资（zī）决策的科学性，规范投资决策行为。投中，加强（qiáng）投资项（xiàng）目的（de）跟踪管理。对投资项目的实施过程（chéng）进行及时地跟进，对投资的（de）执（zhí）行过程（chéng）进行（háng）调（diào）研（yán）、评价，并（bìng）将资金营运情况完（wán）全置于监（jiān）控之（zhī）下（xià），做好投资项目实施的过程监督；同时，做（zuò）好（hǎo）投资项（xiàng）目的风险控制，借助大数据、云（yún）计算、物（wù）联网等现代信息技（jì）术系统，实（shí）时收集投资项目（mù）的各项数据，实（shí）现（xiàn）对投资的动态化管（guǎn）理，控制好投资风险（xiǎn）。投后，落实投资项目后评（píng）价工作。做（zuò）好（hǎo）投资项目的审计、验收与评价，保（bǎo）证审计工（gōng）作的有效性，实现对投资项目的规（guī）范管理（lǐ）。

（二（èr）） 运营（yíng）阶段

1.推（tuī）进委派财（cái）务负（fù）责人述职报（bào）告（gào）与轮岗交流的（de）制度化、常态化

一是要（yào）实施委派财务负责人（rén）述（shù）职报告（gào）制度，强化财务（wù）管（guǎn）理工作的服（fú）务与监督职（zhí）能。对于被投资企业（yè），委派财务负责人作为管理者（zhě）的角色（sè），参（cān）与（yǔ）日常经营决策；对于投资企业（yè），委派财务负责人作为监（jiān）督者的角色（sè），公正、客观地反映被投资企业的财务状况和经（jīng）营（yíng）成果。委派财务负责人身兼（jiān）双（shuāng）重身份，有效（xiào）推动（dòng）业财融合，实现“在监（jiān）督（dū）中服务，在服务（wù）中监督”。

二是进一步完善财务负（fù）责人委派制，常态化开展（zhǎn）轮岗（gǎng）交流。定期开展委派财务负责人的轮岗交流，防止委派财务负责人与其他管理层成员联（lián）合舞弊（bì）的发生，防范廉洁风险，提升委派财务负责（zé）人的履职能力和履职效果。

2. 加强外派董（dǒng）监事财务监督职能

       强化以财务为（wéi）核心（xīn）的全程监督。外派董（dǒng）监事通过参加相关会（huì）议、调（diào）查研究、访谈交流、查阅财务资（zī）料、实施质询等方式对参（cān）股企业重大的财务情（qíng）况、经营（yíng）效益、资产运营、利润（rùn）分（fèn）配及（jí）经营者行（háng）为（wéi）等实施（shī）全过程监督。财务部门要发挥专（zhuān）业（yè）优势，协助外派董监事开展（zhǎn）相关经济活动分析，有（yǒu）效协（xié）同发挥监督（dū）职能（néng），堵塞管（guǎn）理漏洞，促进规范运行。

（三） 退出（chū）阶（jiē）段

       建立财务管理（lǐ）与风（fēng）险防（fáng）控协同机制。在投资退出阶段，无论（lùn）选择何种退出方式（shì），财务部门应与业务、法律、审计、监察等部门建（jiàn）立（lì）协同（tóng）联动（dòng）的大风控机制，充分发挥财务（wù）、金融及税务的专业和信息优势，积极参与退出方案的设（shè）计（jì）和编（biān）制（zhì），从减少（shǎo）投（tóu）资成本、节约现金流、降低退（tuì）出环节的纳（nà）税成本、保障（zhàng）退（tuì）出资金安全等角度提出（chū）相（xiàng）应的措施和建议；并聘（pìn）请律师事（shì）务所、会计（jì）师事务所等中介机构对退

出方案开展风（fēng）险、涉税、合规（guī）性及可行性审核（hé），提（tí）高（gāo）投资退出方案（àn）的（de）可操作性，确保方（fāng）案能顺利实（shí）施并不留后患，保护投资者（zhě）的（de）权益。

五、结语

       财务管理贯穿投资、运营和（hé）退（tuì）出的全过（guò）程（chéng），对有效规范投资项目的内部管理和科学监督投资项目的（de）运营发展起（qǐ）着（zhe）非常重要的作用。投资企业应充分（fèn）重（chóng）视投资全过（guò）程管控，提高财务管（guǎn）理的质量，达到投资风险和收益的平衡，实现投资企业和被投（tóu）资（zī）企（qǐ）业的合作共赢（yíng）。在经济（jì）社会快速发展、企业（yè）投资日益频繁（fán）、投（tóu）资（zī）风（fēng）险居高不（bú）下的形势下，企业投资（zī）全（quán）过程管控在（zài）实（shí）践（jiàn）中仍需要不断地探索（suǒ），应全面加强和（hé）规范（fàn）投资管理，有效防范投资风险，推进（jìn）资（zī）产精益化管理，提升企业管理精细（xì）化水平，为企业的可持续（xù）和高质量发展提供保障。