新经（jīng）济时代的到来（lái）使（shǐ）得社（shè）会环境越来（lái）越（yuè）无法（fǎ）预测，2020年不可控疫情的发生使得企业（yè）的生（shēng）存（cún）与发展变得（dé）越来越艰难，这意味着未来将会（huì）有大量的（de）企业面对无法逆（nì）转的困境。债务重组成为（wéi）这（zhè）些企业的救命（mìng）稻（dào）草（cǎo），在（zài）这（zhè）样（yàng）一个严峻的（de）环（huán）境下，我国（guó）也势必要将国家参与企业（yè）的管理（lǐ）提上日程。因此，深入（rù）了解政（zhèng）府在（zài）企业债务重组中（zhōng）扮演的角色，探讨政府是否能发挥好其（qí）作为企业决（jué）策（cè）者的（de）作用在（zài）如（rú）今这样的环境下显得格外有必要。对国有企业债务重组（zǔ）及其债务重组的过程（chéng）与效果等方面（miàn）进行分（fèn）析，并探讨（tǎo）政府对国企债务重组的影（yǐng）响。

一（yī）、债务重组的相关理论

（一）债务重（chóng）组的定义

       根据相（xiàng）关资料给出的定（dìng）义，债务重组指当（dāng）债务人的企（qǐ）业生产经营活（huó）动面临困境、企业陷入财务困难出（chū）现现（xiàn）金流运转困难以（yǐ）及其（qí）他方面可能，导致（zhì）其无法或者没有能力按照与债权（quán）人的约定对相关款项进行债务偿还的情况，经（jīng）双方当事人（rén）协定或者法院（yuàn）判决，债权人最终（zhōng）同意做出让（ràng）步并（bìng）更改债务偿还（hái）形式的（de）事项。

（二）债务重（chóng）组的必要性

       随着我国供给侧（cè）结构性改革的推进，社会主义市场经（jīng）济（jì）渐（jiàn）渐在我国起（qǐ）到主导性（xìng）作用，国家（jiā）成为（wéi）自由经济的监督（dū）者、引导者。市（shì）场资金收紧导（dǎo）致违约债券的（de）数量（liàng）不断（duàn）创下新高（gāo），而由于（yú）绝大（dà）部分违约（yuē）的上市（shì）民企缺乏有效的资金弥补手段，在一定程度上使（shǐ）得破产现象变得（dé）普遍。那么企业如何（hé）在破产清算和（hé）破产后债务重组中（zhōng）做出（chū）选择？破产清算（suàn）对（duì）债（zhài）权人（rén）和债务人的权益都（dōu）有不可避免（miǎn）的损失，而债务重组从一（yī）定程度上保护了（le）债权人（rén）和债（zhài）务人的（de）双方利益，能够使濒临（lín）危机的（de）企业通（tōng）过（guò）此方（fāng）式走出（chū）困（kùn）境。债务重（chóng）组的必要性地（dì）位无论是对公司还是对社会来说（shuō）都（dōu）越来越重要。

（三）债（zhài）务（wù）重组（zǔ）的特点与方式

债务重组的特点（diǎn），首先债务重组保护（hù）了利益相关者的利益。就债务重组本身而言，重（chóng）组的公司一（yī）般出现了难以逆转的财务困境、经营等方面的问题，甚至有时候这些企业（yè）集中在（zài）相同的行（háng）业，而（ér）行业（yè）作为企业发展的大环境，两者（zhě）之间有着正相关的关系，债务重组在（zài）一定程度上保护了债权人与债务人的（de）权益。另外，债务重组是一项政策性比较（jiào）强的（de）工作。我国在债务重组方面（miàn）有相应的法律法规进行规范，而新（xīn）债务（wù）重组（zǔ）准则更加完备，尽管如此，债务重组的（de）披露工作还有待完善。

债务（wù）重组的方式根据不同情况而不同的（de）。不同情况下债务重组（zǔ）的方式选择（zé）相对灵活，并且实施债（zhài）务（wù）重组不必只是单一的方（fāng）式。对于债务重组本身来说，其主要方式包（bāo）括：用企（qǐ）业（yè）的现有资产去清偿企业本身所背负的债（zhài）务、将企业的债（zhài）务转化（huà）为资本、通（tōng）过与债权人协（xié）商修改其他债务条件、对债务人（rén）的债务进行合法转移、合理的债务抵消、有效的债务（wù）豁免等。

（四）债务重组（zǔ）的程序与机制

企业的债务重组需要（yào）遵（zūn）循（xún）一定的（de）程序（xù）。首（shǒu）先，需要确定债务重组的有效主体，以及主体的相关重组条（tiáo）件是否真实合格（gé）。具体需（xū）要了解的信息从法（fǎ）律方面（miàn）来说，包（bāo）括主体（tǐ）的（de）有效资格、法（fǎ）律条件以及待履行事（shì）务等。在确定各方面具体情况（kuàng）的前提下，进行债务重组方（fāng）案的确（què）定，分析不同方案（àn）债务重组的盈利能（néng）力（lì）、营运（yùn）能力及发展潜能等方面，协调债务人（rén）、债权人等（děng）利益相关者的利（lì）益。最后，规划好债（zhài）务重组方案，选择（zé）可实施方案（àn）进行实（shí）施，并要处理好债务（wù）重组的后续工作。

政府机（jī）制和市（shì）场机制（zhì）是债务重组的两种机制。政府机制是指借助政府（fǔ）的行政力量（liàng）或者手段（duàn）进（jìn）行干预来指导债务重（chóng）组，也是政策（cè）性的债务重组。市（shì）场机制是指债务人债权（quán）人双方通（tōng）过协商进行（háng）债务重（chóng）组。目前市（shì）场机制是重（chóng）组（zǔ）的主流机制，现行的市场经济发（fā）挥的作用越（yuè）来越大，而政府机制（zhì）逐渐退（tuì）出主流（liú）走向辅导监督的方向。

二、国有企业现状及其（qí）债（zhài）务（wù）重（chóng）组（zǔ）问（wèn）题

       国（guó）家统计（jì）局官网公（gōng）布的（de）数据显（xiǎn）示，在 2014—2018年这（zhè）五年间，我（wǒ）国国有及国（guó）有控股工业企业资产负债率整体呈平（píng）稳（wěn）缓慢（màn）下降的趋势，维持在 55%~58%之（zhī）间，整（zhěng）体来看资产（chǎn）负债率较为（wéi）正常，但考虑到仍（réng）然存在着（zhe）较为严重的国有土地估值过高、应收账（zhàng）款（kuǎn）存在相对高额的坏账（zhàng）等问题，这些因素（sù）也使得我（wǒ）国国（guó）有及国有（yǒu）控股的（de）企业的（de）资产负债率整（zhěng）体偏（piān）高问题依旧不容得忽视。

       对（duì）于债务重（chóng）组问题（tí），我国国（guó）有企业面临的主要问（wèn）题有：一是财务（wù）报表数据不真（zhēn）实。由（yóu）于债务的账面价（jià）值（zhí）一般高于资（zī）本（běn）的价值，当用（yòng）债务（wù）转换的资本（běn）来（lái）清偿债务时，资本的价值就会被高估，导致财务报表的数据不真（zhēn）实。二是部分管理者的（de）贪污腐（fǔ）败。目（mù）前，我国国有企业监督机制并不完善，很多时候高管（guǎn）利用职位（wèi）的便利违背企业的利益，出（chū）现（xiàn）一些贪污腐败现象。另（lìng）外，虽然（rán）国家对于债务重组相关规定的法律法规（guī）一直处于完善中，但效果（guǒ）并不是太乐（lè）观，因此以上分析可见政（zhèng）府的参与对于债务重（chóng）组企业以（yǐ）及企业的利益（yì）相（xiàng）关（guān）者（zhě）来说（shuō）至关重（chóng）要（yào）。

三、政府参与债（zhài）务重（chóng）组的途（tú）径（jìng）——以中国（guó）二重的重组为例

       中国第二重（chóng）型机械集团公司（以下简称（chēng）“中国二重”）成立于（yú） 1958 年，自 2011 年以来，国内重大装备市场需求急剧下滑，中国二重（chóng）面临（lín）前所未有的困难，2011—2013 年三年累计亏损 60 多亿元（yuán），濒（bīn）临资不抵债；主业上市（shì）公司被暂停上市；资金链几乎（hū）断裂，部分供应商断供（gòng），债务诉讼和（hé）围堵厂（chǎng）门讨债事件频发；职工队伍信心不足，局部出（chū）现不稳定苗头。摆在中国二（èr）重面前的道路除了破产清算（suàn）就是（shì）债务重组，为了各（gè）方的利益中国二重必须走上债务重组的道路。而此时，政府在债（zhài）务重组中的作用（yòng）事（shì）半功（gōng）倍。政（zhèng）府结（jié）合供给侧改革（gé）的政策，发挥其（qí）无（wú）形（xíng）的手的（de）作（zuò）用参与到中国二重的（de）债务重组中，其主要途径有以（yǐ）下几（jǐ）方面。

（一）尽量（liàng）削减（jiǎn）企业的债务

       中国二（èr）重近乎完（wán）美地（dì）处置其所负担的各类债务，债务总（zǒng）额（é）超过了 134 亿（yì）元人民币，占全（quán）部（bù）负债的 80%以（yǐ）上，资产负（fù）债率一举下降到（dào）接近（jìn）正常（cháng）水平（píng），卸下了沉重的债务（wù）重担，解除了债（zhài）务风险的警报（bào），政府在其间（jiān）对（duì）双方进行（háng）不同程度（dù）的监督与督促，起到了调节的作用（yòng），其缩短协商时间，加快协商进程。

（二）组织债务人进行谈判（pàn）

       在中国二重（chóng）债务重组期间进行的大大小小四十多次会议中，政府（fǔ）积极地组织双（shuāng）方进行谈（tán）判，帮助国机集团与中国二重进行（háng）沟通（tōng），使得（dé）债（zhài）务重组成功的概率（lǜ）提高。

（三）政府推动（dòng）

国机（jī）集团在出于对于中国二（èr）重企（qǐ）业性质，政府支（zhī）持力度以及各方面（miàn）的（de）考（kǎo）虑，对中国二重（chóng）的收购兴（xìng）趣颇大。而另一方面，由于国企背景，政府对（duì）于中国二重（chóng）的债务重组（zǔ）大力支持，从刚（gāng）开始（shǐ）重组（zǔ），政府明确观点，起（qǐ）到看不到的手（shǒu）的作用（yòng），大力支持二重（chóng）的重组（zǔ），带（dài）动利益（yì）相关者（zhě），达到一个重组平衡的（de）作用。

经过债务重组，并对企业 内（nèi）部控制进行调整 ，2014—2018 年间中国二重的（de）经营（yíng）绩（jì）效转亏为（wéi）盈，中国二重近乎完美地（dì）完（wán）成了此次的债务重组，并且站在新的（de）起点（diǎn）上，2014 年以后中国（guó）二重的公司绩效明显好转（zhuǎn），业务开始正常运营，公司的偿债能力，盈利能（néng）力等显（xiǎn）著提升。另一方面在政府的支持下，企（qǐ）业内部进（jìn）行（háng）了整改，推（tuī）出（chū）新的发展理念，国（guó）机集团围绕“持续盈利、转型（xíng）升级、打造高端重装平台”的目标，着力推进中国二重（chóng）在有质量可持续发展道（dào）路上继续前（qián）行。直（zhí）至今日（rì），中国二重在重大装备行业（yè）也（yě）是（shì）数一（yī）数二的行（háng）业（yè）领头军。

四（sì）、政（zhèng）府参与下的优势探讨

      中国二重的重组（zǔ）事件对（duì）国内的国有企业上市公司（sī）来说（shuō）是一个典范，其在政府的参与下更是精准、高（gāo）效地（dì）完成了（le）重组的过程，政府的参与优势不（bú）言而喻。其一，由于（yú）政府涉（shè）及面甚广（guǎng），对于二重的各（gè）方（fāng）面利益相关（guān）者来（lái）说实现了（le）多（duō）方共（gòng）赢，其不（bú）仅使（shǐ）当（dāng）地的经济稳定，还避免了人员（yuán）的大量流失。其二，政府正确发（fā）挥了市场上无（wú）形的手的功能，保（bǎo）护了（le）众多债权银行的（de）权益。其（qí）三，政府通常是权威的象（xiàng）征，在各种关系中起（qǐ）到了协（xié）调的作用（yòng），政府具有缓（huǎn）和社会关系的作用，在进行（háng）债务重组时（shí）如果政府能够（gòu）介（jiè）入，那么会有助于社（shè）会资（zī）源的整合、降低（dī）信息（xī）的不对等，有利于债务重（chóng）组的顺利进行。

五、国有上市公司成功债务（wù）重组的启示

（一）加大对（duì）企业多元化（huà）整（zhěng）合的力度

       对（duì）于（yú）国企，其身份在其发展中占有一定的优势：一方面，其国企身（shēn）份为自身贷（dài）款（kuǎn）带来便利（lì）；另一方（fāng）面，由于国企身份加上不正确的领导很容（róng）易（yì）使得企业逐步走向重（chóng）组，因此（cǐ）对于企业（yè）要实施（shī）多元（yuán）化（huà）的战略（luè）要（yào）加强管理的力度不能盲目，更不能松懈（xiè），避免国企的大肆（sì）举债，为了（le）一时的利益将企业推上不可（kě）逆之路（lù）。

（二）解（jiě）决国有（yǒu）企业（yè）债务重组（zǔ）问题的对策（cè）

       着力内部建设提升经营水平（píng）。我国债务重组在一定程度（dù）上（shàng）来说它的的（de）正面作（zuò）用（yòng）很大概率（lǜ）难以保（bǎo）持，一方面（miàn）表现在债务人企业仅（jǐn）仅做到了账面上的（de）债务（wù）重（chóng）组，但（dàn）并（bìng）未（wèi）能够在减轻债务负担（dān）之（zhī）后真正反思自身已经存在导致企业陷入（rù）危机的（de）各（gè）种问题，因此造成（chéng）负债累累的（de）种种原因仍（réng）存在（zài）；另一方面，企业重组前后它（tā）的经营理念以（yǐ）及管理方式尚（shàng）未能产生实质性的提升，在产品结构方面也未能（néng）得（dé）到合理优化，企业（yè）应（yīng）对各种（zhǒng）风险的能力等方（fāng）面也没能做出相应改善。因此，企业具体的做法应该是首先针对自（zì）己的（de）弊端进行全面的整改，珍（zhēn）惜来之（zhī）不易（yì）的债（zhài）务重（chóng）组机（jī）会，其（qí）次全面（miàn）提高经营（yíng）管理水平（píng），优化自身产品（pǐn）结构，这才是债务重组（zǔ）之后，债（zhài）务人（rén）及企业应当走的正确的道路。

       完善监督机制。中（zhōng）介机构可以充分接触公司相关业务资料，是因（yīn）为一般来（lái）说（shuō）债（zhài）务重组中非现金资（zī）产（chǎn）的估（gū）值一般都（dōu）是聘（pìn）请资产评估事（shì）务所进行（háng）评估，同时注册会计师年度财务报表审计等（děng）业务中也会涉及到债务重组的相关确（què）认。中介机构还能够从专业化（huà）角度（dù）分（fèn）析并发现可能存在的问题。但是目前而言，我国中介机构独立性不够（gòu）强，甚至发现问题也无法要（yào）求客户改正或（huò）者在（zài）报告（gào）中予以客观（guān）披露。应进一（yī）步加强我国各种中介机构（gòu）的相（xiàng）对独立（lì）性，让中介机构更好地更正确地发挥它的第三方监管的作用。另（lìng）外，可（kě）以通（tōng）过对国（guó）有企业的规范来增强人民的（de）信任度，各（gè）企业还应定（dìng）期通过（guò）互联（lián）网等（děng）多种形式公布（bù）自己的国有资（zī）产财（cái）务数据。这（zhè）样（yàng）能够确保审计工（gōng）作的顺利展开，同时为债务重组提供保障。

       修订和完善法（fǎ）律法规。完（wán）整的法律法规体（tǐ）系是（shì）债务重组的顺利实（shí）行的强有力的保证，所以，我（wǒ）国的相（xiàng）关政府部门（mén）一方（fāng）面应（yīng）加强法制（zhì）建设，另一方面（miàn）应进一步修订和（hé）完善法律（lǜ）法规（guī）体（tǐ）系。以我国国有企业的（de）现状（zhuàng）为基本出（chū）发点，分析债务重组遇到的各项问题，借鉴其他国家的相应方法，制定出适（shì）应我国国（guó）有企业发（fā）展的债务重组法律法规（guī）体（tǐ）系，合理规（guī）范好债（zhài）权人与债务人之间的利益关系，防止（zhǐ）其相互勾结（jié），损害国家的正当利益。

（三）对债务重组关联（lián）方的建议

1.在债务重组方面，对于政府的会（huì）计准（zhǔn）则负（fù）责部门来说应（yīng）该完善有关（guān）的会计准则。具体的措施是，政府方面加强对债务重组公司的（de）各个方面的督（dū）促与核查，完善（shàn）相关（guān）会计准则，以此种方式（shì）可（kě）以在某（mǒu）种程度上保障债务重组在健康的重组环（huán）境里进行。

2.政府应对商业（yè）银行进行软约束。银行由于（yú）对身份的高度认可选择对中国（guó）二重（chóng）的懈怠，从（cóng）政府（fǔ）方面（miàn）来说，没（méi）有监督到位是政府需要加强（qiáng）的（de）迫切事件（jiàn）。

3.政（zhèng）府参与（yǔ）的力度应该适当（dāng）。面对如（rú）今（jīn）供给侧结构性改革（gé）的（de）政策，市（shì）场在国家的经济环境（jìng）中发挥着越（yuè）来越重要的作用，政府的（de）适度（dù）参与才能使（shǐ）得政策更加有效实施（shī）。

       从企业角度出发（fā），企业应（yīng）寻（xún）求外部（bù）的帮助，尤其是政（zhèng）府的帮助。并不是所有（yǒu）的企业进行债务（wù）重组都能（néng）取得良好的效果（guǒ），但对于取得政（zhèng）府帮助的企业，其进行债（zhài）务重组成（chéng）功的概率会大得多。大数据显示（shì），那些（xiē）善于寻求外部帮助（zhù）的公司更易获得成功（gōng）的债务重组。债（zhài）务（wù）重组本（běn）身是十分（fèn）灵（líng）活的过程，对于（yú）企业（yè）来（lái）说合适的债务重组方案也扮演着极（jí）其重要的角色。

六、思考政府参与视（shì）角的（de）当代意（yì）义

       成功（gōng）的债（zhài）务重（chóng）组对我国企业有（yǒu）着重要的意（yì）义，对国有企业来说债（zhài）务（wù）重组（zǔ）的受益者不（bú）仅是企业（yè）本（běn）身，很多时候（hòu）更有（yǒu）利于政府、员工（gōng）以及整个行业（yè）。企业的自（zì）我约束机制对企（qǐ）业来说有（yǒu）着重要的作用，这说明企业内部的管理模式（shì）相当重（chóng）要。由（yóu）于没有相应的约束机制，中国二重的经营在光鲜的外表下慢（màn）慢陷入了不逆转（zhuǎn）的危机。国企的融资监管大多较不严格，金融（róng）体（tǐ）制需配套改革，公司的监（jiān）管机制在做到（dào）具国家监管机制与时俱进（jìn）的同时，要（yào）随着所处行业与宏观经济状况条（tiáo）件下对每（měi）个企业的（de）相应监管（guǎn）做出最适当的调整，以（yǐ）使企业（yè）的基（jī）础更加稳固。当（dāng）前疫情肆虐，给各行各业的企业都带来（lái）了很大的经营危（wēi）机，债务（wù）重组（zǔ）的现（xiàn）象屡（lǚ）见不（bú）鲜，如何在环（huán）境变化快速的这（zhè）个时（shí）代带（dài）领企业走正确的（de）道路变得极（jí）其重要。企业以（yǐ）及政府应上下（xià）一心渡过难关，政府（fǔ）应更（gèng）好地发挥其无形的手（shǒu）的（de）作用，在企业面临（lín）危机之时助其一臂之力（lì）。