麦克（kè）尔‧普里斯（sī）(Michael Price) ——价值型基金传奇人物

       麦克（kè）尔（ěr）‧普里斯是（shì）美国价值型基金经理人中的传（chuán）奇人物。美（měi）国《纽约时报》（2006年）评（píng）出的全球十大顶尖基金经理人之一。1975年加入（rù）海涅（niè）证（zhèng）券后成为共（gòng）同股份基金(Mutual Shares Fund)的（de）基金经理人，所管理的四支（zhī）基金（jīn）20年（nián）间（jiān）成（chéng）长了2600倍，其中旗舰基金－共同股份基金在20年间平均年报酬率（lǜ）达（dá）20%，比同时期S&P500指（zhǐ）数的表（biǎo）现高（gāo）出5个百分点，并超越美国（guó）成长（zhǎng）型基金及（jí）收益型基金表现的平均值达（dá）7个百分点。

       麦克尔‧普里斯以价值投资著称，尤其喜（xǐ）爱复杂的交易，如并购、合并、破产、清算（suàn）等可以利用超低（dī）价买进被（bèi）市场严重低估的资产（chǎn），参与（yǔ）的并购（gòu）案不计其数，有许多是投资史上知名（míng）的大事，如西（xī）尔斯、柯达（dá）、梅西百（bǎi）货及大（dà）通银（yín）行和华友银行的合并等。

投资法则

麦克（kè）尔‧普里斯是典型（xíng）的价值投资者，他认为（wéi）只要做对下列三件事，价值（zhí）投资即可成功：

1.股（gǔ）价低于资产价值

2.公司经营（yíng）阶层持股越高越好

3.干净（jìng）的资产（chǎn）负债表，负（fù）债愈少愈好

      选股标准:股（gǔ）价小于每股净值;董监事持股（gǔ）比（bǐ）例大（dà）于市场平均值;负（fù）债比例低于市（shì）场平均值，且负债比（bǐ）例（lì）低于20% (20%为可自由（yóu）更动标准)。

使用限制:由于本方（fāng）法使用市场平均值做（zuò）为筛选标准，建议在样本选取上，以（yǐ）所（suǒ）有（yǒu）个（gè）股为样本，并请注意：大部份高科技（jì）股可能无（wú）法符合此方法的标准（zhǔn），(麦克尔‧普里（lǐ）斯自承其（qí）无（wú）法评估高科技股的价值)，而在选股程序完（wán）成后，自行评估选股结果公司之（zhī）隐（yǐn）藏资产价（jià）值，以分辨出个（gè）股之间价值的差异，因为此部份的价值无（wú）法（fǎ）以客观（guān）量化的数据显（xiǎn）示。

麦克尔普里斯选（xuǎn）股原则

投资模式指标	指标判（pàn）断标准	指标采取年（nián）限
低估值成（chéng）长股	BP>股（gǔ）价	连续8年
资（zī）产负债率（lǜ）	小于15%	连（lián）续10年

马克（kè）·墨比尔（ěr）斯（Mark Mobius） —— 新兴市场投资教父

       马克·墨比尔斯研究新兴市场的股票已经有三十年的经验。1997年、1998年连续（xù）被（bèi）路（lù）透社选为"年度（dù）最佳全球基金经理（lǐ）"。1998年、1999年（nián）连续被美国Money杂志选为"全球（qiú）十大投资大师"之一，被《华尔街（jiē）日报》誉为"新兴市场教父"。其研究团队被英国"国际财富管（guǎn）理"基金（jīn）杂志（zhì）评选为"2001年最佳新（xīn）兴市（shì）场股票研究团队"。马克·莫比尔斯管理的邓普顿新兴市场（chǎng）基（jī）金长期以来（lái）拥有出色的投资业（yè）绩。

       著有《获利护照-通往（wǎng）海外投资致富之道》

投资法则

法则（zé）一：当每个人都想进（jìn）场时（shí），就是出场时点；当（dāng）每个人都急着出场时，就是进场时点（diǎn）。

马克（kè）·墨比尔斯认为最（zuì）好（hǎo）的出场方式就是—在股市高（gāo）档（dàng）时，慢慢地、逐步地分（fèn）批赎回。不要等市（shì）场下跌时才恐慌性抛售。另一（yī）方面（miàn），当每个人都想出场时，就是进（jìn）场（chǎng）时机，因为在恐慌（huāng）性抛售下，具有投资价值的股票（piào），可（kě）能出现（xiàn）被低估的价格。

法则二（èr）:你（nǐ）最好的保护就是分散投资（zī）。

投资应该是无（wú）国界的，只要是具有获利潜力的公司，都应该列入自（zì）己的投资组合当中，如此才能够达（dá）到分散单一股票或是单（dān）一国家的景气循环风险，分散投资体质佳的股票，便是最好的保护（hù）。

法（fǎ）则三:经营团（tuán）队的素质，是选股投资的最高标准。

马克·墨比（bǐ）尔斯认为，人的因素（sù）-经营团（tuán）队的素质，决定了该上（shàng）市公司未来成长（zhǎng）获（huò）利空间，而在分析经营（yíng）团（tuán）队时，深入的拜访，了解经营（yíng）团队（duì）的（de）经营理念、营运目标、甚至于人格特质，以及各产业的挑战，是几项重要（yào）的观察因素。

法则四：用FELT选择股（gǔ）票或股市（shì）投资。

所谓FELT就是（shì）-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡（fán）投资任何股（gǔ）票投资任何股票或股市之前，都应该审视（shì）-股价是（shì）否合理(Fair)，股市是否是有（yǒu）效率交易 (Efficient)，此股（gǔ）票是（shì）否具有流（liú）动性（xìng）(Liquid)，该上市公司财务报表（biǎo）是（shì）否透（tòu）明（míng）(Transparent)。

法则五：下跌的市场终究会回升，如果（guǒ）你有耐（nài）心，就不需要恐慌。

马克·墨（mò）比尔斯（sī）发现如果能将投资（zī）眼光放（fàng）长（zhǎng），“风（fēng）险的最终价值”--承担风险通常能（néng）有不（bú）错的回报。

法则六：以资（zī）产净值（NAV）判（pàn）断是否值得投资（zī）。

在考量一（yī）个投资标（biāo）的是（shì）否值得投资（zī）时，可以该投资标的（de）之总资产价（jià）值（zhí）减（jiǎn）去总负债所得的净值（zhí），除以发行在外（wài）的股（gǔ）数；如果（guǒ）此一数值（zhí）高于（yú）当前股价，则表示（shì）该投资标的低估（gū）（undervalued），股价具有上扬（yáng）潜力，是（shì）一值得（dé）考虑之标的（de）物；反之则否。

法则七:选择（zé）投资标的（de）时，如果只靠技术分析等（děng）的投资方（fāng）法往往会误判情势，必须（xū）辅以实际的田野调查。

如果只靠（kào）技术（shù）分（fèn）析等的（de）投资方法可能无法掌握全盘局势（shì），必（bì）须（xū）透（tòu）过实际的调查访问才能迅速（sù）因应变局。因此，投资据点遍布（bù）全球重要（yào）金（jīn）融（róng）市场的国际性投资（zī）集团才能有（yǒu）效掌握全球（qiú）金融（róng）情势的脉动。

马克墨（mò）比尔（ěr）斯选股原则

投资模式（shì）指标	指标判（pàn）断标准	指标（biāo）采取年限
资产净值策（cè）略（luè）	上一年度BPS>股价（前复权）	60个交（jiāo）易日
估值衡量（liàng）策略	PB<1,负（fù）债（zhài）率（lǜ）<1,净利润（rùn）同比增（zēng）长率>5%;PE逆向排序；	100个交易日（rì）
情绪管理策略	PSY<50,PSYMA<50	100个交易日

 

菲利（lì）普‧费雪--成长股投资策略之父（fù）

       现代投资理论的（de）开路（lù）先锋之（zhī）一，成长股投资策略（luè）之父，教父级的投资（zī）大师，华（huá）尔街（jiē）极受尊重和推（tuī）崇的投资家（jiā）之一。

 费雪毕业于斯坦福大学商学院，作为一名一流的投（tóu）资大师，异常低调（diào）,很少（shǎo）接受采访。

 著（zhe）有《怎（zěn）样（yàng）选择成（chéng）长（zhǎng）股》

投资法（fǎ）则

一（yī）、这家公司的产品或服务有（yǒu）没有充分（fèn）的市埸潜力──至少几年内营业额（é）能大幅成长。

二、管理阶层（céng）是否决心（xīn）开发（fā）新产品或制程，在目前有吸引（yǐn）力的产品线成长潜力利用殆尽之际，进（jìn）一步提升总销售潜力。

三、和（hé）公司的规模（mó）相比，这家（jiā）公司（sī）的研发努力（lì），有多大的（de）效果？

四、公司有没有高人一等的销售组织？

五、公司的利润率高不高（gāo）？

六、公司（sī）做了什么事（shì），以维持或改善利润率？

七、公司的劳资和人事关系好不好？

八、公（gōng）司的高阶主管（guǎn）关系很好吗（ma）？

九、公司管理阶层深度够吗？

十、公司（sī）的成本分析和（hé）会计纪录做得好吗（ma）？

十一（yī）、是不（bú）是有其它的经营层面（miàn），尤其是本行业较为独特的地方（fāng），投（tóu）资人能得到重（chóng）要的线索，晓得一（yī）家公司相对于竞争（zhēng）同业，可能多突出？

十二、公（gōng）司（sī）有没有短（duǎn）期或长期的盈余展（zhǎn）望？

十三、在可预见的将（jiāng）来，这家公司是否会因为成长而必（bì）须发行股（gǔ）票，以取得足够资金，使得（dé）发行（háng）在外（wài）的股票增加，现有持股人的利益将预期的成长而大幅受损？

十四、管理阶层是否报喜不报忧？

十（shí）五、管理阶（jiē）层（céng）的诚信正（zhèng）直态度（dù）是否无庸置疑？

费雪认为，股票投资，有时（shí）难免有（yǒu）些（xiē）地方需要靠运（yùn）气，但长期而言，好运（yùn）、倒霉会（huì）相抵，想要（yào）持续成（chéng）功，必（bì）须靠技能和运用良（liáng）好的原则。

投（tóu）资心得

（1） 投资目标应该是（shì）一（yī）家（jiā）成长公司，公司应当有按（àn）部就（jiù）班的计划使盈利长期大幅成长，且内在特质很难让（ràng）新加入者分享其高成长。这是费（fèi）雪投资（zī）哲学的重点。盈利的高速增（zēng）长（zhǎng）使得股价格相对而言愈来愈便宜，假如股价不上升的话（huà）。由于股价最（zuì）终反（fǎn）映业绩变化（huà），因此买进成长股（gǔ）一般而（ér）言，总是会获丰厚利润。

（2）集中全力购买那些失宠的公司。这（zhè）是（shì）指因为市场走势或当时市场误判一家公司的真正价值，使得股票的价（jià）格远低于（yú）真（zhēn）正的价值，此时则应该断然买进。

（3）抱牢股（gǔ）票直到（dào）公司的性质（zhì）从根本发生改（gǎi）变（biàn），或者公司成长到某个地步后（hòu），成长率不再能够（gòu）高于（yú）整体经济。

（4）追求（qiú）资（zī）本大幅成长的（de）投资人，应（yīng）淡（dàn）化股利的重（chóng）要性。成长型的公司，总是将大（dà）部分盈利投入到新的（de）业（yè）务（wù）扩张中去。

（5）为了赚到厚利而投资（zī），犯下若干错误是无（wú）法避免的成本，重（chóng）要的是尽快承（chéng）认错误。学会避免重蹈覆辙。

（6）真正出色的公司数量相（xiàng）当（dāng）少，当其股价偏（piān）低时，应充分把握（wò）机会（huì），让资金集中在（zài）最有利可图的股票上。

（7）卓越的普通（tōng）股管理，一（yī）个基本要素（sù）是能够不盲从当时的（de）金融圈主流意（yì）见，也不会只为了反其道而行便排斥当时盛行的看法。在你的（de）判断（duàn）结果告诉（sù）你，你是对（duì）的时候，要学会坚持。

（8）投（tóu）资普通股和人类（lèi）其他大部（bù）分活动领域一（yī）样，想要成功，必须努力工作，勤奋不懈（xiè），诚（chéng）信正直（zhí）。

菲利普费雪（xuě）选股原则

投资模（mó）式（shì）指标	指标判断标准	指标采取年（nián）限
营业收入同（tóng）比增长率（lǜ）	营收同比增长率>20%;营收正向排序	连续8年
销售利润增长率	销售（shòu）利润（rùn）3年复合增长率为正	连续8年
每股盈余公积	每股盈余（yú）公积>0.6元	连续（xù）8年
营（yíng）业成本率	营业成本率<60%	连续8年