今年的中央经济工作（zuò）会议要（yào）求,在国资国企方面，要深化（huà）国资（zī）国企（qǐ）改革（gé），提（tí）高（gāo）国企（qǐ）核心竞争力。坚持分类改革方（fāng）向（xiàng），处理好国企经济责任和社会责任关系。完善中国（guó）特色国有企（qǐ）业现代公司治理，真正按市（shì）场化机制运营。 

国资改革将继（jì）续从“管资产”向（xiàng）“管资（zī）本”进行（háng）深层转变，促进国有资本增长从要（yào）素驱动向效率驱动和创（chuàng）新驱动转变（biàn）。在近（jìn）日发布的《中央企业高质量发展报告(2022)》指出，中央企业将继续集中力量破解一系列制度性、程序（xù）性难题，全面完（wán）成公司制（zhì）改制，从法律（lǜ）上厘清（qīng）了政府（fǔ）与企业的（de）职（zhí）责（zé）边界，使企业独立市场主体地位从根本上得以确立，产权制度、治理（lǐ）结（jié）构（gòu）、经营机制等全面升级。 

借（jiè）鉴淡马锡模式中政（zhèng）府对国企（qǐ）从“管资产转向管资本”到逐步实现“政（zhèng）企分（fèn）离”，以（yǐ）“能者居之”的（de）理（lǐ）念实现（xiàn）职业经理人的全球选聘，完成下属公司的市场化运作（zuò）可能会是一种改革范式（shì）。 

一、淡马锡管理模式分析（xī）

淡马锡是新加坡财政部 100% 控股的国有公司（sī），其下属的淡联公司（sī）不少已（yǐ）经成为新加坡各行业的龙头企业。新加坡政府通过（guò）淡马（mǎ）锡平台引导（dǎo）国有资本融入（rù）产业发展，推（tuī）动淡联企业不（bú）仅涉足通信（xìn）、电力、航空、武器制造等公共和（hé）战略（luè）性较强的领域，也允许（xǔ）淡联（lián）企业（yè）进入（rù）民营（yíng）为主的一些行业，如银行业（yè）、游（yóu）轮业（yè）等（děng）。之后为了着重凸显淡马锡投资平台的功能以获得较高的投资（zī）回（huí）报率，淡马锡剥离（lí）了旗（qí）下部（bù）分淡联企业（yè），新加坡政（zhèng）府逐渐对淡联（lián）企业（yè）实施了民营化。

( 一) 政府在（zài）淡马锡的角色定位

新加坡建国（guó）初期经（jīng）济（jì）实（shí）力较弱，缺少自主和（hé）高科技产（chǎn）业，为了发展国内经（jīng）济、实现国家经济战略部署，成立了淡（dàn）马锡全资控（kòng）股公司，意在通过对（duì）国有资源的整合，使国资融（róng）入市（shì）场机制，实现（xiàn）国企（qǐ）的高效运作，进而走（zǒu）向（xiàng）世界（jiè）竞（jìng）争市场。在淡马锡发展的早期，政府的作用（yòng）是（shì）加大产业支（zhī）持（chí），使国（guó）家经济与国企共（gòng）同发展，此时政府的干（gàn）预推动了淡马锡的快速发（fā）展。在淡马（mǎ）锡的成功道路（lù）上（shàng），政府开始作为战略指（zhǐ）引人，遵循了国有资本支持国有经济（jì），将国有资本投在了（le）私人企业（yè）不具有能力投资或者不想投资的基础（chǔ）性产业和保证民生的相关产业，为国家经济转型（xíng）打下了一定的基础。

随（suí）着产业（yè）铺开，淡马锡下属的淡联（lián）企业快速发（fā）展，新（xīn）加坡政府意识（shí）到需要对淡（dàn）马锡旗下（xià）的淡（dàn）联企业改制重组（zǔ），并要求淡联企业适应市场机（jī）制、坚持股东利益最大化的（de）原则发展和（hé）经营。相应地（dì），新加坡政府（fǔ）实行 100%控股淡马锡，但（dàn）不控制其属的淡联企业，仅通过淡马锡减持或增持股份达到对（duì）国有企（qǐ）业的战略布局，实（shí）施（shī）政企（qǐ）分开的管控（kòng）体制，就实现了所有（yǒu）权与（yǔ）经营（yíng）的分离（lí）。此后，政府不再将（jiāng）自己的社会目的（de）加于淡马锡，使淡马锡仅作为一个国有资产管理平台存在，通过市（shì）场（chǎng）化的方式运作（zuò）、股（gǔ）权控制（zhì）的联系点使淡联企业通过自主经营最（zuì）终（zhōng）实现（xiàn）国资的保（bǎo）值增值。新（xīn）加坡（pō）政府通过财政（zhèng）部对（duì）淡马（mǎ）锡进（jìn）行间（jiān）接的控制，使淡马锡置身于《公司法》的管控之下，最终将国家资金投资于（yú）有利国（guó）内外发展的企业（yè），以获取更（gèng）高的收益率。

( 二（èr）) 淡马锡两权分（fèn）离（lí）的董事（shì）会制度

新加坡国（guó）有资本（běn）之所以可以快速的市场化，是因为市场（chǎng）与（yǔ）行（háng）政边界划分清楚。新加（jiā）坡宪法（fǎ）规定，淡马锡董事会（huì）成（chéng）员由财（cái）政部提名后由总统任（rèn）命，受政府监督并向总统（tǒng）负责; 淡马锡的董事会大部分（fèn）为独立董事，政府不会对淡马锡的（de）日常经营决策插手（shǒu）。

淡马（mǎ）锡董（dǒng）事会（huì）的（de）目标制定着（zhe）眼（yǎn）于新（xīn）加坡的（de）整体发展，如果（guǒ）业绩不好，财政部可（kě）提议董事会（huì）换届，需（xū）先获得总统的同意，但政府不能任免董事会成员。淡（dàn）马锡（xī）董事会成员（yuán）构成多为独立董事，政府的一名财（cái）政（zhèng）部官员担任董事（shì），但为保（bǎo）证中立性，该董事不能从（cóng）淡马锡获取工资收入（rù），只是遵（zūn）循经营业（yè）绩给予一定职位升迁激励，使得淡（dàn）马锡具有较独立的判（pàn）断能力，而不受政府干扰地根据市场化运作，拥（yōng）有的人（rén）才精英为淡马锡发展做出（chū）专业决策，使淡马锡能实现（xiàn）世界级高水准（zhǔn）经营。

淡（dàn）马锡按照《公司法》进行管理，属于“私法”管理，不受行政（zhèng）规制，淡马锡下属的（de）淡（dàn）联企业分层（céng）设立了（le）董事会，股东可（kě）通（tōng）过（guò）影响下（xià）属公司战略方向来行使股（gǔ）东权利，但不能介入淡（dàn）联企业的日常经营和决策。淡马锡对下（xià）属企业的（de）影响在于企业价值观的建（jiàn）设、对人才的培养和（hé）制定企业整体投资战略，以实（shí）现公司更长远目标发展。淡（dàn）马锡不能（néng）越过股东会（huì）对下属企业进行人事任免的（de）制度有效（xiào）阻隔了政（zhèng）府对淡联企业运营的干预，也保证（zhèng）了淡联（lián）企（qǐ）业董（dǒng）事（shì）会决策的独立（lì）性，平衡了监督与决（jué）策的（de）关系。

( 三) 淡马锡的职业经理（lǐ）人选聘制度

淡马锡对旗下的淡（dàn）联（lián）企业不直（zhí）接进行（háng）人事任免，其管理（lǐ）层人员是通（tōng）过董事会在市场上机制下在（zài）全球范围内进行选（xuǎn）聘的，选（xuǎn）聘的管（guǎn）理层以（yǐ）“为股（gǔ）东创造（zào）更大的价值”和 “使企业资（zī）本得到（dào）有效运用”为首要目标，实（shí）现公司（sī）整（zhěng）体的向好发展。为（wéi）吸引高（gāo）素质专业（yè）人才，淡马锡的（de）薪酬同国际接轨，薪酬委员会和人才（cái）培养主席均由（yóu）淡马（mǎ）锡董事长（zhǎng）担任。淡马（mǎ）锡董事长（zhǎng）为外部（bù）董事，其（qí）他相关利益者和（hé）政府无权干预（yù）其决（jué）策（cè），确保（bǎo）淡马锡（xī）董事长（zhǎng）决（jué）策的中立性（xìng）和公（gōng）平性，因（yīn）此淡马（mǎ）锡能实现在（zài）全球进行人才选聘。

( 四) 淡（dàn）马锡价值导向的（de）考核与（yǔ）激励（lì）制度

淡（dàn）马锡将股东利益最大化和实现（xiàn）企业整体价值增长作（zuò）为公司运（yùn）营（yíng）的目标，其考核体制不是“一刀切”的划线，是根据不同层（céng）级对公（gōng）司的不（bú）同作用采用了相对（duì）应的考核机（jī）制。投资者与董事会是以全（quán）体股东的回报率为考（kǎo）核目（mù）标（biāo）; 经（jīng）营管理层以企业经济（jì）发展情（qíng）况作为（wéi）考核指标; 子公司的（de）经（jīng）营（yíng）效果则以经济增加值来体现，淡（dàn）马锡采用（yòng）的考核指标均详细量化，将其与管理（lǐ）层和（hé）员工的薪酬（chóu）挂钩，确（què）保（bǎo）了实现考核目的（de）和团队（duì）能高（gāo）效运作（zuò）。

淡马锡（xī）建立了与考核相匹配的（de）激励机制（zhì），通过将长（zhǎng）、中、短期激（jī）励与不同主体相结合，实现了多元化激励（lì）效果。淡马锡实（shí）施的股东利（lì）益与管理层利益保（bǎo）持（chí）一（yī）致福利薪资计（jì）划，能够长期（qī）激励且适用追求（qiú）长远利（lì）益目标的高级管理层，使管理层的薪酬与企（qǐ）业更长远的经济（jì）利（lì）益（yì）密切联系，有效避免了管理者的（de）短期行为。中（zhōng）期激励通过（guò）设立财富增长（zhǎng）值（zhí）奖金来奖励（lì）员工（gōng）对企业的贡献，并发放（fàng）到员工（gōng）财富增（zēng）长值奖金账户（hù）。短期激励在当年实现兑现，以预（yù）算范（fàn）围内的业绩业务（wù）表现按照现（xiàn）金花红分配（pèi）。

二、中国商业（yè）类国（guó）企混合所（suǒ）有制分类改革

中国国务院2015年8月印发（fā）了《关于深（shēn）化国有企业改革的指（zhǐ）导意见（jiàn）》，强调 “国有企业功能界定与分类是新形势下深化国有企业改革的重要内（nèi）容（róng），是因（yīn）企施策推进改（gǎi）革的基（jī）本前提”，加快对（duì）国（guó）企功能界（jiè）定和分类是中国国（guó）企改革中具有战略（luè）意义的重要一步。《指导意见（jiàn）》中将中（zhōng）国国企分为（wéi）公益（yì）和商业两大类，并把商（shāng）业类（lèi）国（guó）企概述为“增强（qiáng）国有经济活（huó）力、放大国有资（zī）本功能、实现国有资产保值增 值为主要目（mù）标，实现优胜（shèng）劣汰、有序进退”。《指导（dǎo）意（yì）见》的解说文件将商业类国（guó）企分（fèn）为两（liǎng）类: 一是主业处于关系国家安全（quán）、国民经济命脉的重要行（háng）业和关（guān）键领（lǐng）域; 二是主业处于充分竞争行（háng）业领（lǐng）域的企业，中国（guó）对商业类（lèi）国企的划分（fèn）较宽泛，除被（bèi）定（dìng）为公益类（lèi）国（guó）企的，其他均归（guī）属于商业类国企。《中共（gòng）中央关于全面深化改革（gé）若（ruò）干重大问题（tí）的决定》中，要求商业类国企要根据市场资源配制需求，积极引（yǐn）入市场化（huà）机制，加大股份制改革的力（lì）度，散发出国企的活力。其中，对主（zhǔ）业处于关（guān）系国家安全、国民经（jīng）济命脉（mò）的重要（yào）行（háng）业（yè）和关键领（lǐng）域、主（zhǔ）要承担重大专（zhuān）项任务的（de）商业类国企可以有非国有资本参股，但（dàn）要保持国有（yǒu）资本的控股地位;主业处于自然垄断行（háng）业的商业类（lèi）国企，则要以（yǐ）“政企分开、政资分开、特许经营、政府监管”为原则，放开竞争类业务，根据行业特点（diǎn）加大改革力度，使得公共（gòng）资源配置市场化; 主业处于（yú）充分竞争领域和（hé）行业（yè）的（de），原则上（shàng）都要实行（háng）公司制股份制改（gǎi）革，引入民营资本，实现多元化（huà）股权，表明了国资（zī）在不同（tóng）情况下，可以通过绝（jué）对控股、相对控（kòng）股（gǔ）或（huò）参股方式上市，国家对（duì）商业类（lèi）国企的划分留有（yǒu）一定的变化空（kōng）间。2016 年（nián） 8 月国资委印发的《关于完（wán）善中央企业（yè）功能分类考核的（de）实施方案》中强（qiáng）调了建立现代化（huà）企业制（zhì）度的重要性，对主业关（guān）系国民经（jīng）济命脉和国家安全的国企以及（jí）处于自然垄（lǒng）断的商业（yè）类国（guó）企，明确（què）提出（chū）在体现社（shè）会效益、服务社会目标的同时，对可以市场化竞争的业务，要参与市场化运作，实现 “政企分离”，实现政府仅作为企业（yè）向好（hǎo）发（fā）展的辅助工具，而不（bú）是左（zuǒ）右（yòu）企业（yè）发展的无形之手。

三（sān）、淡马（mǎ）锡治理模（mó）式对中（zhōng）国商业（yè）类国企混改的启示

中国国企初期没有（yǒu）划分（fèn）类型，导致国企的功能（néng）不明确、目标（biāo）不清晰，部分国企（qǐ）不能区分自己的社（shè）会职能和企业效益（yì），或（huò）目标繁多无法确定重心（xīn），在市场环（huán）境下（xià）效率低下，没（méi）有将国有资本放大。目前推进的（de）商业（yè）类国企混改应结合中国实际国（guó）情，而淡马锡治理（lǐ）模式能为（wéi）中国（guó）商业类国企混改提（tí）供一定的启示和借鉴。

( 一) 明确商业类国企（qǐ）国有（yǒu）资本（běn）定位

国（guó）有资本（běn）职能包括满足行政目标和公共目标在内的社会公共基础职能和实现国资有效运营（yíng）提高红（hóng）利（lì）的经济职能。行政目标是指国家为了（le）维护社会的（de）安全、稳定或社会基本生活需（xū）求，将如增加就业、减少犯（fàn）罪（zuì）等内容作为主要（yào）目标; 公（gōng）共目标（biāo）指为满足社会公众基本福利保障和社会公共基础建设。两类（lèi）目标在履行（háng）时都（dōu）将经（jīng）济目（mù）标放（fàng）在后面，这（zhè）种忽（hū）略（luè）经济指标的国资定（dìng）位是不利于企业市场化发展的。在（zài）淡马（mǎ）锡治理模式下，政（zhèng）府通过对国资准确定位，建立公（gōng）共目标与商业目标（biāo）间的平衡治理（lǐ）体系（xì），将政府的社会行政目标（biāo）与淡马（mǎ）锡（xī）分离，使（shǐ）国资（zī）在独立、高效的市场机（jī）制（zhì）下运（yùn）营（yíng），最终实现国资的商业（yè）经济职能（néng）。中国所处的社会和经济发展阶段决定了国资的公品性，忽（hū）略了企业最重（chóng）要的一（yī）个职能是要实现资产的保值增值（zhí），淡马锡治（zhì）理模式可以提供一定的（de）启示: 国有（yǒu）资（zī）本（běn）作为一种特殊的资（zī）本（běn），其有效运营和维（wéi）持须保证可以平衡经济职能与社会职能，让二者（zhě）在企业运营中相互独立，在经济绩（jì）效（xiào）中相（xiàng）互（hù）补充，力求国资能在（zài）市场经济竞（jìng）争（zhēng）中被放大。

在商业（yè）性国企（qǐ）微（wēi）观层面，政府应先对处于完全竞争领域的、运营中的国企国有资本定位，并消除政府将自身社会性目标（biāo）强加（jiā）于企（qǐ）业情况，推动（dòng）企（qǐ）业经济目标的实现; 政府（fǔ）需明确和企（qǐ）业间的（de）关系，即明确企业市场化经营和实现行政性指标间的关系（xì）。市场化竞（jìng）争条（tiáo）件（jiàn）下，商（shāng）业类国资定位会使其与民营资本（běn）间出现矛盾，这种矛（máo）盾（dùn）出现是因为国资与民资在同样的竞争环境下不平等的待（dài）遇所导（dǎo）致的，但能够激发国资能量，营造出公平、公（gōng）正的（de）市场竞争环境，完全竞争（zhēng）的商业（yè）类国企应当和民企处于同等的（de）市场竞争地位，以使国（guó）资能（néng）够保持活力。

( 二) 推行政企分（fèn）离改（gǎi）革制度

1) 政府要（yào）先明确（què）商业类国企（qǐ）在市场化发展中的社会（huì）定位，要（yào）对商业（yè）类国企的企业性（xìng）质进行明确（què）定位，将商业（yè）类（lèi）国（guó）企和民（mín）企同（tóng）样置于 《公司（sī）法》管（guǎn）理（lǐ）下，确立（lì）企（qǐ）业的（de）商（shāng）业化经营理念。商业（yè）类国企改革需明确企业追求利益（yì）最大化的目标，不应把社会（huì）性目（mù）标置于（yú）首位，使国（guó）资融入市场，实现国资增值，创造出（chū）更高的利（lì）润。

2) 推行政企（qǐ）分（fèn）离（lí）改革制度（dù），改变以往国企董事长由国资委任命行政官员（yuán）担任（rèn）情况，发挥董事会的制衡作用。商业类国（guó）企改革应改变政府（fǔ）与（yǔ）企业的产权关系，建（jiàn）立（lì）市场化的内部治理结构。依据商业类国企（qǐ）市场发展（zhǎn）的需要，向国有资产监督管（guǎn）理部门提议选聘具有专业特长和知识背景的外部独立董事，实现董（dǒng）事会的互相制衡作用。给予子公司独（dú）立（lì）经（jīng）营权利，通过董事会将相互制衡机制传导（dǎo）到子公司（sī），使子（zǐ）公司内（nèi）部也能相互制约，以遏制部（bù）分利益人因行为不当导致（zhì）国资（zī）流失。

( 三) 实现商（shāng）业类国企多（duō）元（yuán）化混合发展

虽然目（mù）前（qián）中国社会经济中国（guó）企（qǐ）改革实现的主要思路就是混合所有制改（gǎi）革，但（dàn）商（shāng）业（yè）类国（guó）企，尤（yóu）其是处于完全（quán）市场竞争的商业类国企，混合所（suǒ）有制改（gǎi）革应是一（yī）个转型（xíng）方向（xiàng）。借鉴淡马锡治理模（mó）式，中（zhōng）国商业类国企（qǐ）混改可（kě）选择以下几种方式。

1) 通过对国有资本投（tóu）资实现国资保值增值。新（xīn）加坡政府通过对（duì）淡马（mǎ）锡的 100%控股（gǔ），实现了国有资本市场化（huà）运（yùn）作; 以股东身份投（tóu）资具有潜力的（de）产业和回报率高（gāo）的（de）产（chǎn）业，实现（xiàn）了股东价值（zhí）最（zuì）大化（huà）。中央《指导意见》中同样鼓（gǔ）励国企“对发展潜（qián）力大、成（chéng）长性（xìng）强的非（fēi）国（guó）有（yǒu）企业进行股（gǔ）权投资（zī）”，表明用国资投资（zī）非国有企业，有（yǒu）利于引（yǐn）导市场、实现国（guó）家层（céng）面的（de）战略性布（bù）局和（hé）企业风（fēng）险分散，实现（xiàn）了国（guó）有资本的可进可退; 国资中的坏资产和（hé）盈利能力差（chà）的资产（chǎn）向投资领域（yù）发展也利于盘活（huó）国有资产。

2) 商业类国企通过引进（jìn）非公有资本（běn）投资者（zhě），借助产权市场和股票市（shì）场（chǎng）等市场化（huà）平台扩容或者出（chū）售达到减持国有股份目的，逐（zhú）步（bù）将（jiāng）一股独大变（biàn）为控股、控股变为参（cān）股（gǔ）、参股（gǔ）可以变为小股东，以实现（xiàn）商业类国企改革目标。

3) 条件成熟的（de）商业类国企（qǐ）发展投资公司要“做强、做优、做大”，积极寻求转向国际（jì）竞争市场（chǎng）路径，以降低国内国企间的市场竞争力度（dù）转而赢得国际市场（chǎng），并逐步（bù）成为实现国家战略的载体。

( 四) 实施量化（huà）考核与激励的和人才选（xuǎn）聘机制借鉴淡马锡管理模（mó）式，设置适合中国商业类（lèi）国企发展的可（kě）量化（huà）考核、激励和（hé）人才选聘机制。配（pèi）置与人才价（jià）值相对（duì）应的劳动薪酬，并按照市场基准和业务业绩制订可量化的考核指（zhǐ）标; 根据企业市场（chǎng）化经营的结果设置适宜的中、长、短（duǎn）期公司收入分配方（fāng）式，制定（dìng）符（fú）合企业市场化发展（zhǎn）的考核标准，并确定合理的绩效薪（xīn）酬和有效的激励分配方（fāng）案; 实施股权制以激（jī）发管理（lǐ）层动力和基层员工活（huó）力。

完善（shàn）的职业经理人选聘制对中（zhōng）国商业类（lèi）国企混（hún）改十分重（chóng）要（yào）的，改（gǎi）革中应（yīng）积极推进市场（chǎng）化（huà）人才选聘机（jī）制，避（bì）免出现“吃饭不出力”现象。国企（qǐ）上级主管单位应（yīng）授权（quán）商业类国（guó）企董事会自主选（xuǎn）聘（pìn）职业经理人，有权在世界范围（wéi）内寻找符（fú）合企业发展需要的专业人才; 建立共享高端人才库，将人才（cái）选聘制（zhì）度（dù）下沉至子公司，为子公司市场化选（xuǎn）聘人才提供参考。注（zhù）重发挥商业类国有（yǒu）企业中的党组织作用，塑造企业团队良好风（fēng）貌，增强员工的（de）奉献意（yì）识和工作责任心，树立员工和（hé）企业共同成长、发展（zhǎn）的价值观。

四（sì）、结 语

2019 年 11 月（yuè）中国国资委印发了《中央企（qǐ）业混合所有制（zhì）改革操作指引（yǐn）》，国（guó）家要求商业类国企改革应根据不（bú）同行业（yè）、不（bú）同业（yè）务（wù）特点推进混改，引导处于完全竞（jìng）争领域和行业的商业类国（guó）企向市（shì）场化竞争（zhēng）机制、经营活动在商（shāng）业化平台（tái）上转（zhuǎn）变，以提（tí）高国资运转效率、企（qǐ）业收益并赚取更多红利。同时印（yìn）发（fā）的《国（guó）务院国资委关于以管资本为主（zhǔ）加（jiā）快国（guó）有资产监管职能转变的实施意见》指（zhǐ）出国有资产的职能要从最（zuì）初管资（zī）产向管（guǎn）资本转变，要（yào）实现国资在市场资源配置中（zhōng）的放大效应，释放出“政企（qǐ）分（fèn）离”的信号。在中国商业类国企的市（shì）场化改革中借鉴淡马锡模式，有助于建（jiàn）立符合中国市场化发展（zhǎn）的制度标准，对中国商业类国企市场化混合所有制改革极（jí）为有益。